齐翔腾达化工有限公司是淄博齐翔工贸责任有限公司的控股子公司，现有固定资产8000余万元，职工57人，其中具有大中专以上学历的42人。公司于2001年10月建成了年产2万吨国内首套国产化甲乙酮生产装置，并与同年11月16日产出了优质的仲丁醇和甲乙酮产品，质量达到国内外先进水平，尤其是纯度保持在99.8%以上，水含量保持在20~500×10^-6，可以满足国内外各类用户的需求。

淄博齐翔腾达化工股份有限公司

ZIBOQIXIANGTENGDACHEMICALCO.,LTD.

生产

车成聚

淄博

“质量第一、互惠互利、服务一流”

300.58

2143

齐翔腾达

002408

有限责任

2001年10月

山东省淄博市临淄区胶厂南路1号

车成聚

山东省淄博市临淄区胶厂南路1号

工业叔丁醇、仲丁醚、甲基叔丁基醚、仲丁醇、甲乙酮、甲醇、三异丁基铝、异丁烯、叔丁醇、液化石油气、氢气、重质物、无水叔丁醇。

17351.64万

8000余万元

57

基本简介

齐翔腾达化工有限公司是淄博齐翔石油化工集团有限公司所属子公司，2001年11月，国内首套20000吨/年国产化甲乙酮生产装置在该公司建成并实现一次开车成功，质量达到国内外先进水平。

目前产品远销到美国、韩国、伊朗等国家和地区，得到了国内外用户的广泛好评。2004年和2005年，腾达相继投资建设了10000吨/年MTBE装置和60000吨/年的丁烯分离装置，形成了一套完整的甲乙酮产业链，进一步降低了生产成本，优化了生产工艺、增强了企业核心竞争力。

该公司2000吨/年MTBE裂解制异丁烯装置于1999年建成，是齐翔公司成立后自筹资金建设的第一套装置，该项目获得淄博市科技进步三等奖，主要产品异丁烯曾荣获山东省高新技术产品称号，经技术改造，该装置生产能力已经达到4000吨/年。

腾达公司还生产仲丁醇、工业叔丁醇、三异丁基铝、甲醇等产品，公司全面推行ISO9001质量管理，始终坚持“质量第一、互惠互利、服务一流”的经营宗旨，愿与广大商家、用户共繁荣、共发展。

历史沿革

公司的前身为淄博齐翔腾达化工有限公司。淄博齐翔腾达化工有限公司以基准日2007年9月30日经审计确认的账面净资产280,309,869.06元为基础，按2.3052：1的比例折为股份121,600,000股，差额部分158,709,869.06元计入资本公积，整体变更为淄博齐翔腾达化工股份有限公司。2007年10月31日，淄博市工商行政管理局对本公司核发了《企业法人营业执照》（注册号为370300228122121）。

经营范围

工业叔丁醇、仲丁醚、甲基叔丁基醚、仲丁醇、甲乙酮、甲醇、三异丁基铝、异丁烯、叔丁醇、液化石油气、氢气、重质物、无水叔丁醇。

醚后碳四、丁烯、丁烷，货物进出口（法律、行政法规禁止经营的项目除外，法律、行政法规限制经营的项目要取得许可证后经营）。

包装物销售，外供新鲜水、蒸汽，代收电费，钢材、建材、机电设备及配件、劳保用品销售，机电仪器维修，劳动服务（以上经营范围需审批或许可证经营的凭审批手续或许可证经营）。[1]

主营业务

对原料碳四进行深度加工转化成高附加值精细化工产品的研发、生产和销售。

财务分析

净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。

该指标的最近一期行业平均值：-6.44%

净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。

该指标的最近一期行业平均值：-138.16%

资产负债比率：高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。

该指标的最近一期行业平均值：52.08%

净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。

该指标的最近一期行业平均值：10.25%

公司大事

（一）中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的价值或投资者的收益做出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

（二）投资者应认真阅读刊登于2010年4月23日《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》上的《淄博齐翔腾达化工股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要》及披露于2010年4月23日巨潮网站（www.cninfo.com.cn）的招股意向书全文，特别是其中的“特别风险提示”及“风险因素”章节，充分理解发行人的各项风险因素，自行判断其经营状况及投资价值，并审慎做出投资决策。根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

（三）本次发行遵循市场化定价原则，在初步询价阶段由网下机构投资者基于真实认购意图报价，发行人与保荐机构（主承销商）根据初步询价结果，综合考虑发行人基本面、所处行业、可比上市公司估值水平、市场情况、有效募集资金需求、承销风险等因素，协商确定本次发行价格，该价格超过主承销商投资价值分析报告估值区间上限。任何投资者如参与申购，均视为其已接受该发行价格，投资者若不认可本次发行定价方法和确定的发行价格，建议不参与本次申购。

（四）本次发行可能存在上市后跌破发行价的风险。投资者应当充分关注定价市场化所蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作，监管机构、发行人和保荐机构（主承销商）均无法保证股票上市后不会跌破发行价格。

（五）发行人的所有股份均为可流通股，本次发行前的股份及本次网下配售的股份均有限售期。本次发行前的股份有关限售承诺及限售期安排详见招股意向书全文，上述股份限售安排系相关股东基于公司治理需要及经营管理的稳定性，根据相关法律、法规做出的自愿承诺。

（六）本次发行申购，任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行申购，所有参与网下报价、申购、配售的股票配售对象均不能参与网上申购；单个投资者只能使用一个合格账户进行申购。任何与上述规定相违背的申购均为无效申购。

（七）若本次发行成功，预计发行人募集资金总额为187,720万元，扣除发行费用后的募集资金净额将较大幅度的超出招股意向书披露的项目投资所需金额。虽然发行人已建立募集资金存储、使用和管理的内控制度，将严格遵守相关规定，规范使用募集资金，提高资金使用效率，但资金如果运用不当将对发行人的盈利水平造成不利影响，请投资者务必关注发行人大额募集资金闲置的风险。

（八）本特别风险公告并不保证揭示本次发行的全部投资风险，提示和建议投资者充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险，根据自身经济实力、投资经验、风险和心理承受能力独立做出是否参与本次发行申购的决定。

优势和劣势

1．竞争优势

（1）原料供应充足、稳定的优势

（2）联合装置生产，产品结构调整灵活的优势

（3）技术革新实现的循环经济优势

（4）质量标准高，产品品质领先的优势

（5）产品成本优势

（6）规模经济优势

（7）区域、交通优势

2．竞争劣势

随着本公司经营规模的迅速扩大，如果公司不能及时优化员工队伍，进一步提高公司生产经营管理、技术研究和产品开发水平，将可能影响公司的进一步发展和市场竞争能力。

本公司的竞争劣势主要是快速发展过程中所带来的资金压力较大，技术改造、新产品开发以及市场开拓、参与行业整合、对外收购兼并所需资金主要依靠企业自身积累和银行贷款，融资手段单一、资金不足成为制约公司规模进一步扩大的主要因素。

市场前景

齐翔腾达碳四深加工龙头，甲乙酮产能国内第一、世界第五，迈向世界级公司对石油加工副产品碳四进行深加工以转化成高附加值精细化工产品业务，主要研发、生产和销售甲乙酮、MTBE、异丁烯、叔丁醇等；其中甲乙酮为公司主导产品，国内行业排名第一，市场占有率达41%，世界产能排名第五。目前公司甲乙酮、MTBE、异丁烯、叔丁醇的设计产能分别为10万吨、4.5万吨、2万吨和1.2万吨。随着青岛8万吨甲乙酮新装臵的磨合日趋完善，公司甲乙酮未来最大产能利用率将能达到150%，年产量可提升至15万吨，并将跻身世界级甲乙酮企业之列。??甲乙酮未来需求增长保持5%-10%中国是全球最大的甲乙酮消费市场，甲乙酮最大的两个下游消费领域涂料行业和胶粘剂行业快速发展，甲乙酮消费增长一直保持较高的速度，远远高于国外甲乙酮2.5%左右的增长速度，未来几年需求增速将保持5%-10%。

原料供应充足稳定、实现循环生产使产能利用率高、规模优势带来议价能力公司与齐鲁石化和青岛炼化长期战略合作，原料碳四直接通过管道输送，供应稳定并节约成本。公司采用联合装臵生产，具有产品结构调整灵活的优势；并通过技术革新实现循环经济优势，产能利用率高。甲乙酮国内行业龙头的规模优势，带来较强的销售议价能力。

关注甲乙酮价格上涨的业绩弹性，每上涨100元/吨，公司业绩提升0.048元受全球金融危机和行业周期性调整双重影响，甲乙酮价格和盈利水平在2008年底和2009年初出现大幅下滑，价格最低跌至4800元/吨的历史最低点，行业出现亏损。随着2009年经济复苏，甲乙酮价格出现反弹，目前平均价格稳定在8500元/吨以上，但仍然处于历史低位；随着未来需求进一步恢复，甲乙酮市场价格将会呈现平稳增长。我们应关注未来甲乙酮价格上涨给公司带来的业绩弹性。

募投项目主要用于扩大公司原有产品的产能公司募集资金主要用于建设年产8万吨甲乙酮项目、年产15万吨溶剂油项目、基层营销网络和研发中心建设项目；为抢占市场先机，公司已于2007年11月通过银行借款和自有资金先行垫资建设了8万吨/年的甲乙酮项目，并已于2008年9月投产。本次发行后，公司将以募集资金支付项目剩余款项及偿还先期银行借款。

合理价值区间为22.75-27.30元公司2009年每股收益按最新摊薄为0.67元，我们预计公司2010-2012年每股收益分别为0.91元、1.17元和1.39元。和公司业务比较接近的天利高新公司作为主要可比公司，对应2010年PE约为20倍左右；结合近期中小板的估值，我们认为给予公司2010年25-30倍PE估值比较合理，对应合理估值区间为22.75-27.30元，我们建议询价区间为20.7-24.8元。

风险提示：市场竞争加剧而产品价格下跌和原材料碳四价格大幅波动的风险。[2]