熔断，是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。

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简介

熔断机制，也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。熔断机制是指对某一合约设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易。

沪深300指数期货是国内目前唯一采用熔断机制的金融品种。国际上一些成熟的金融市场例如美国的纽约证券交易所和芝加哥商业交易所，早已采用了熔断机制。

历史沿革

2015年12月4日，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两档阈值。[1]于2016年1月1日起正式实施。

当市场价格触及5%，熔断机制启动。在随后的五分钟内，买卖申报价格只能在5%之内，并继续成交。超过5%的申报会被拒绝。10分钟后，价格限制放大到7%，若触及7%关口，交易所暂停交易至收市。

目的

熔断机制是为了让投资者在价格波动剧烈时，有一段时间的冷静期，抑制市场非理性过度波动，同时在熔断期间方便交易所采取一定措施控制市场风险。

操作方法

沪深300指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的±6%。当某一合约的申报价格触及结算价的±6%，并且申报价格在该价位持续了1分钟，熔断机制即会启动。如果只有一个报价为结算价的±6%，之后马上价格回到了±6%以下，比如说±5%的话，是不需启动熔断机制的。只有报价在结算价的±6%持续了1分钟才会启动熔断。而且，超过6%的报价是报不进交易系统的。

在随后的10分钟内，熔断相当于一个6%的涨跌停板，买卖申报价格只能在结算价的±6%之内，可以继续成交。超过6%的申报会被拒绝。10分钟后，价格限制就会放大到10%，涨跌停板生效。

缺点

熔断机制的实际效果已被证明以负面为主，适当时候取消才是对市场的尊重。涨跌停板制度下，熔断机制的加入，相当于股指新增了两道交易双向阀门对于沪深300指数来说，在熔断机制下理论日内涨跌幅度收窄至（-7%，7%），通过制度过多干预市场交易，造成市场交易频繁“启停”损失的是交易效率，对市场长远发展不利。

中国股市投资者结构不合理，市场交易深度不足，不是熔断机制所能解决的。

专家建议

经济学家宋清辉：熔断机制是监管层基于抑制股市暴跌的考量后的结果。但它是一把双刃剑，无法转变市场的整体风险，黑天鹅事件事件、重大利空等还是会导致市场走低。

英大证券首席经济学家李大霄：大跌是对1月8日解禁的不理解而造成市场的恐慌。熔断机制仅对减持公司有一定影响，对三年来还增持的公司不需过多担心。呼吁上市公司表态，维持市场稳定，呼吁国家队入市，维系市场稳定。呼吁投资者冷静，区别对待，无需盲目恐慌。

九州证券首席经济学家邓海清：不存在股灾再次发生的问题和风险，调整属正常健康、理性的范围。