同洲电子（中国数字电视龙头企业）

深圳市同洲电子股份有限公司（下文简称“同洲电子”、“公司”）成立于1994年，是专注于为全球用户提供领先的智慧家庭产品与服务的高新技术企业。2006年，公司成功上市（股票代码：002052），是我国专业从事数字视讯行业的首家上市公司。同洲电子拥有500人数字视讯开发团队，在数字视讯领域，拥有近2000项专利，其中一半为发明专利，建立行业首家企业博士后科研工作站，建立三网融合多媒体交互技术国家地方联合工程实验室。

创建国际品牌，打造百年同洲

深圳市同洲电子股份有限公司

SHENZHEN COSHIP ELECTRONICS CO.,LTD.

深圳证券交易所

002052

股份制

1994年2月3日

袁明

3828

深圳市南山区高新科技园北区彩虹科技大厦六楼

证券资料

证券简称：同洲电子

证券代码：002052

证券类型：A股

所属地区：广东

每股收益(元)：0.17

上市时间：2006-06-27

每股净资产(元)：2.85

总股本(亿)：3.41

净资产收益率(%)：6.08

流通A股(亿)：1.97

主营收入增长(%)：6.27

发行价(元)：16

上市首日收盘价(元)：35.63

上市首日涨跌幅(%)：122.69

上市首日换手率(%)：75.72

主承销商：广发证券股份有限公司

上市推荐人：广发证券股份有限公司

审计机构：深圳市鹏城会计师事务所有限公司

公司简介

2001年3月10日，同洲有限公司股东袁明、深圳市达晨创业投资有限公司（以下简称"达晨创投"）、深圳市创新科技投资有限公司（2004年该公司更名为深圳市创新投资集团有限公司，以下简称"创新投资"）、刘长华、深圳市深港产学研创业投资有限公司（以下简称"深港产学研"）、王绍荷、袁华、深圳市高新技术产业投资服务有限公司（2004年3月，该公司更名为深圳市高新技术投资担保有限公司，以下简称"高新投资"）、高长令、潘玉龙、何兴超作为发起人签定了《关于成立深圳市同洲电子股份有限公司的发起人协议》，一致同意将同洲有限公司整体变更为股份公司，同洲有限公司的资产整体进入新设股份公司。

公司以“创建国际品牌、打造百年同洲”为愿景，致力于为全球客户提供一流的数字视讯相关产品和服务，促进人类文明传播。公司高度重视研发，实行高起点发展战略，坚持自主创新的发展道路。

公司拥有800多人的国内最大的专业性数字电视研发队伍，配备了国内最齐全的数字电视研发、测试、产业化设备，并在深圳市政府专门立项扶持下成立了交互式数字电视工程技术研究开发中心，此外，还与著名高校、研究所建立合作，承担了国家科技攻关、国家级新产品等研发任务。2006年，经国家人事部批准，公司成立了企业博士后科研工作站，引进了一批行业精英人才，从事下一代高、新、尖前沿技术和行业共性问题的研究。

在强大的研发实力支撑下，公司在国内率先推出高标清兼容机顶盒、IPTV机顶盒、内置CableModem的双向交互机顶盒等高端产品，新产品研发实力国内领先，与国际水平同步。公司非常重视知识产权保护，已拥有数十项专利和软件著作权，公司还积极参与多项国家和行业标准的制订，使得标准和专利密切结合，进一步推动了企业向产业链的更高层次发展。公司在内部全面推进信息化，全面提高了管理效率，增强了企业竞争力，使公司长期以来一直保持在行业内的领先地位。

公司推出了系列化数字电视机顶盒（数字卫星接收机、数字有线机顶盒、数字地面机顶盒、多媒体数据接收卡、数字卫星综合解码器）、高清和标清IPTV机顶盒、安防产品、射频产品（高频头、天控器、马达极轴座）、汽车电子产品、LED高速公路显示屏产品、CableModem宽带接入产品、iTV交互数字电视业务系统等产品，其中高清、PVR、双向交互、IC设计等处于国际领先地位。

经营范围

投资兴办实业；电子产品、计算机软、硬件及应用网络产品、自动化控制设备、无线移动电子信息产品、汽车电子产品、系统集成、移动通讯终端、电子元器件、数字电视机顶盒等产品的生产经营（生产项目营业执照另发）；通信设备的购销（不含专营、专控、专卖商品）；进出口业务；卫星电视接收天线、高频头、模拟/数字卫星电视接收机的研发和生产（执照另发）。

大事记

2010年8月16日，公司收到与南美客户EMB公司签订的总金额为1617.8万美元的订货合同。此次合作的主要供货产品为数字电视机顶盒，机顶盒于2010年11月22日之前分批供货，货款将于发货后30日内支付。

股本情况

深圳市同洲电子股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”）经深圳市工商行政管理局核准于1994年2月3日成立，持有4403012002106号企业法人营业执照；股本人民币29370.9847万元。

本公司前身为深圳市同洲电子有限公司，经深圳市工商行政管理局核准于1994年2月3日成立，领取了深私法字第03447号企业法人营业执照；注册资本为60万元。

2001年4月6日，经广东省深圳市人民政府深府股[2001]13号文《关于同意以发起方式设立深圳市同洲电子股份有限公司的批复》批准，深圳市同洲电子有限公司整体变更为深圳市同洲电子股份有限公司，以截至2001年2月28日经审计的的净资产4,326.427万元折合为股本，各股东持股比例不变。2001年4月12日召开了创立大会。2001年4月29日在深圳市工商行政管理局登记注册，注册资本4,326.427万元，并领取执照号为深司字N19809、注册号为4403012002106号企业法人营业执照。

2003年8月22日，经公司2003年第二次临时股东大会决议通过，2003年9月23日经深圳市人民政府以深府股[2003]29号文件《关于深圳市同洲电子股份有限公司利润分配及转增股本方案的批复》批准，公司以未分配利润21,632,135.00元对股东所持公司股份按10股送5股转增股本，送股完成后公司注册资本变更为人民币64,896,405.00元。

2003年9月28日，经公司2003年度第三次临时股东大会决议通过，2006年5月30日经中国证券监督管理委员会以证监发行字[2006]16号文件《关于核准深圳市同洲电子股份有限公司首次公开发行股票的通知》的核准，公司于2006年6月12日向社会公众公开发行人民币普通股(A股)2200万股，并于2006年6月27日在深圳证券交易所成功上市交易。公司发行2200万A股后，公司的注册资本变更为86,896,405.00元，分为每股面值1元的股份86,896,405股。上述股本已经深圳市鹏城会计师事务所有限公司审验，并于2006年6月16日出具深鹏所验字[2006]051号验资报告。

根据公司2006年9月5日召开的2006年度第一次临时股东大会决议、2006年12月22日召开的2006年度第二次临时股东大会决议和修改后公司章程的规定，公司以未分配利润向全体股东每10股分配3股股票股利，申请增加注册资本26,068,921.00元，变更后的注册资本为人民币112,965,326.00元。上述股本已经深圳市鹏城会计师事务所有限公司审验，并于2006年12月22日出具深鹏所验字[2006]122号验资报告。

公司2007年5月18日召开的股东大会通过以资本公积转增股本的方案，公司以2006年12月31日的股本112,965,326.00股为基准，向全体股东每10股转增10股，申请增加注册资本112,965,326元，转增后总股本增至225,930,652股。上述股本已经深圳市鹏城会计师事务所有限公司审验，并于2007年07月09日出具深鹏所验字[2007]666号验资报告。

公司2008年4月2日召开的股东大会通过以资本公积转增股本的方案，公司以2007年12月31日的股本225,930,652股为基准，向全体股东每10股转增3股，申请增加注册资本67,779,195.00元，转增后总股本增至293,709,847股。上述股本业经深圳恒平会计师事务所有限公司2008年05月04日出具的深恒平所(内)验字[2008]54号验资报告验证。公司2003年4月14日成立深圳市同洲电子股份有限公司北京技术分公司，领取了注册号为1101061563496(1-1)的营业执照。

发展历程

1994年—2000年

1994年07月：深圳市同洲电子有限公司成立

1997年03月：赢得第一例知识产权保护案

1998年01月：公司第一台卫星接收机“981”研制成功

1999年01月：在广东省“村村通”工程招标中一举中标，成功实现产品转型

1999年06月：“村村通”工程项目向全国拓展，在全国近20个省市招标中中标，占国内市场65%以上

2000年01月：通过ISO9002质量体系、中国地球站设备质量双认证

2000年01月：重大战略决策调整，开拓海外市场并成功在印度、印尼取得突破

2000年：中标CETV远程教育项目

2000年：成为信息产业部首批指定的卫星接收机定点生产厂家

2001年—2003年

2001年02月：高新投等4家风险投资入股同洲电子

2001年04月：召开深圳市同洲电子股份有限公司创立大会

2001年04月：成功改制设立深圳市同洲电子股份有限公司，注册资金4326.427万元人民币

2001年06月：生产基地由莲塘迁往沙尾工业区

2001年11月：对社会发布拟公开发行股票并上市的公告

2001年：与清华同方合作，专门为地市级有线台量身定做，推出了国内第一套全国产化数字电视系统

2001年：公司数据广播系统在深圳有线新视通商业化运营，填补了国内有线电视多媒体数据广播业务的一项空白

2002年：公司成功进入中东、欧洲、北美及澳大利亚等发达地区市场

2002年07月：公司数字卫星接收机大批量出口凤凰卫视美国公司，这是CCTV数字电视节目首次在美国落地

2002年；中标CCTV互动电视项目，成为首批主要设备供应商

2002年：公司CDVB2200机顶盒中标广州有线项目

2002年：成为韩日世界杯期间CCTV互动电视机顶盒主要设备供应商

2003年01月：与中国卫星广播传输中心签定中央电视台专业解码器改造项目，国内观众收看的CCTV3、5、6、8节目采用的落地设备有75%是同洲电子产品；同年，CCTV青少年频道、新闻频道纷纷采用同洲电子设备落地

2003年04月：同洲电子成为深圳海关A类企业

2003年05月：公司数字机顶盒产业化项目被列入深圳市政府重点扶持的26个项目之一

2003年07月：公司被授予“深圳市青年科技创新基地”称号

2003年09月：深圳市政府在龙岗宝龙工业区批准了同洲电子4.5万平米建筑用地

2003年：国内首家推出可商业化运营的高标清兼容数字机顶盒，并在深圳电视台播出

2003年：成为国内20多家地市级运营商的主要机顶盒供应商，位于全国前列

2004年—2006年

2004年：在湖南省农村党员干部远程教育项目和山东农村党员干部现代远程教育终端接收设备项目中，同洲电子数字卫星接收机和卫星多媒体接收卡中标，并批量供货，其中在山东远教项目中，公司的卫星多媒体接收卡市场占有率达到80%以上。

2004年04月：中标“教育部现代远程教育工程示范项目卫星接收及计算机设备”项目。

2004年05月：凭借雄厚的技术实力一举中标北京歌华有线公司“数字电视综合接收解码器技术集成商资格”项目。

2004年07月：同洲电子COSHIP商标在德国注册成功。

2004年10月：龙岗生产基地奠基，兴建亚洲最大的数字视讯产业化基地。

2004年11月：公司被评为深圳民营企业50强。

2004年：中标重庆有线机顶盒项目。

2004年：公司IPO（首次公开发行股票）通过中国证监会发行审核委员会审核。

2005年01月：SAP系统成功上线。

2005年05月：同洲电子入选“中国软件产业100强”第77名。

2005年06月：召开花都会议，全面系统阐述公司的企业文化。

2005年06月：获得Macrovision公司防盗版技术授权。

2005年11月：企业文化建设项目正式启动。

2005年11月：公司通过ISO14001:2004认证。

2005年12月：董事长袁明入选深圳市“第四届青年科技奖”。

2005年：中标杭州数字电视有线机顶盒项目。

2005年：中标深圳天威数字电视有线机顶盒项目。

2006年05月：公司参加第二届文博会，中共中央政治局常委李长春、中共中央政治局委员、广东省委书记张德江等领导先后莅临同洲电子展台参观。

2006年06月：在深圳证券交易所中小企业板成功上市，股票代码002052。

2006年06月：被评为2005年度国家规划布局内重点软件企业。

2006年07月：“同洲电子数字电视产业化基地”项目被列入深圳市“十一·五”重点项目。

2006年07月：被评为2004－2005年度广东省百强民营企业。

2006年10月：公司CDVBC5680数字有线机顶盒被评为国家级新产品。

2006年11月：成功完成公司“蓝海”战略布局，为公司未来高速发展奠定了基础。

2007年—至今

2007年02月：中标深圳公交电子监控系统项目，标志着新成立的事业部取得突破性进展

2007年04月：独家竞得印度DOORDARSHAN国家电视台卫星接收机招标项目

2007年：《同洲促进法》正式颁布，成为指引公司前进方向的根本大法和精神纲领

2007年06月：公司董事长、总裁袁明出席“芝加哥·2007美中论坛”，发表重要演讲，并获得了由美中论坛组委会颁发的优秀企业家开拓奖

2007年06月：公司向导神GPS入选中国十大汽车GPS品牌

2007年06月：公司荣登中国首届中小板公司三十强

2007年07月：获评广东省知识产权优势企业

2007年09月：公司南通基地顺利奠基

2007年12月：公司被评为“2007广电行业十大民族品牌”

2008年01月：公司总部顺利乔迁至科技园北区彩虹科技大厦

2008年01月：收购哈尔滨有线电视网络有限公司39%的股权，与有线运营商成立合资公司

2008年03月：连续第十次亮相国内广电行业最大展览CCBN展，并正式宣布向新一代广电增值业务整体解决方案提供商转型

2008年：生产基地由福永迁至龙岗宝龙工业区

2008年04月：举行大型IPD系列培训，标志着同洲电子开始迈向管理变革征程

2008年04月：“同洲”商标成为国内数字视讯领域的首个驰名商标

2008年06月：变革管理委员会宣告成立，公司在管理变革道路上迈出了重要的一大步

2008年07月：与中数传媒、天威视讯联手共推高清互动业务

2008年12月：顺利中标广播电视村村通直播卫星项目

2009年01月：汤泉会议召开，会议确定了公司新的企业价值观和行为准则，以适应和推动同洲电子持续变革

2009年02月：公司首个IPD试点项目——新一代标清双向机顶盒项目正式开工

2009年03月：被评为“2009年最值得期待的数字电视品牌”称号

2009年05月：公司荣登中国中小板上市公司50强

2009年06月：与清远有线达成长期战略合作伙伴关系，公司为其提供端到端整体解决方案与服务

2009年09月：国内办事处变革项目拉开帷幕，在全国主要地区建立营销服务网络，实现由“行销”到“驻销”的战略转变，为客户提供量身定制的个性化服务

2009年：公司携视讯产业链进军3G，并于10月16日在钓鱼台国宾馆举行“同洲移动战略暨新品发布会”

企业文化

同洲使命：为全球客户提供一流的数字视讯相关产品和服务，促进人类文明传播。

愿景：创建国际品牌，打造百年同洲

双V战略：研发与生产并重，营销与服务并重

企业精神：超越自我，追求卓越（核心企业精神）；激情；执着；创新；务实

企业价值观：客户第一；阳光沟通；团队协作；拥抱变化；学习成长

资质荣誉

公司产品通过ISO9001、ISO14000、FCC、CE、CCC、UL、RoHS等多项认证的国内最大的数字机顶盒生产基地。

公司已获得国家规划布局内重点软件企业、国家高新成果推广示范基地、深圳市高新技术企业、深圳市高新技术十佳创业企业、商务部公布的中国民营进出口企业百强、广东省民营企业百强、深圳市民营企业50强、深圳市重点软件企业、中国深圳科技企业50强，深圳市开拓海外新兴市场特别奖、深圳市受通报表彰的22家民营企业等多项荣誉。

公司优势

市场优势

公司坚持以市场需求为导向，在国内20多个省市建立了分公司、办事处和分支机构，在国际市场欧洲、亚洲、美洲、澳洲等全球大部分地区建立了办事处，并建立了完善的营销和客户服务网络。公司数字机顶盒已跃居国内第一品牌，成为中央电视台指定产品，在整体平移市场进入深圳、北京歌华、重庆、湖南、武汉、南海、杭州、广州、长沙、江西省网、珠海、新疆、东莞、南通、厦门、遵义、淄博等三十多个省市，促使我国数字电视机顶盒整体平移市场告别了洋品牌。

公司还承担了国家村村通工程、中组部农村党员远程教育、中央教育电视台等重要项目，市场占有率遥遥领先。在海外市场，公司产品大量出口，逐步取代韩国、欧洲等发达国家产品成为主流，年出口创汇6000万美元以上，连续六年全国同行出口第一。

研发优势

公司高度重视研发，实行高起点发展战略，坚持自主创新的发展道路。公司拥有800多人的国内最大的专业性数字电视研发队伍，配备了国内最齐全的数字电视研发、测试、产业化设备，并在深圳市政府专门立项扶持下成立了交互式数字电视工程技术研究开发中心，此外，还与著名高校、研究所建立合作，承担了国家科技攻关、国家级新产品等研发任务。

2006年，经国家人事部批准，公司成立了企业博士后科研工作站，引进了一批行业精英人才，从事下一代高、新、尖前沿技术和行业共性问题的研究。在强大的研发实力支撑下，公司在国内率先推出高标清兼容机顶盒、IPTV机顶盒、内置Cable Modem的双向交互机顶盒等高端产品，新产品研发实力国内领先，与国际水平同步。公司非常重视知识产权保护，已拥有数十项专利和软件著作权，公司还积极参与多项国家和行业标准的制订，使得标准和专利密切结合，进一步推动了企业向产业链的更高层次发展。公司在内部全面推进信息化，全面提高了管理效率，增强了企业竞争力，使公司长期以来一直保持在行业内的领先地位。

机构预测

估值区间

最近1个月研究员给的最高估值为：13.25最低估值为：13.25

行业评级

最近3个月有34机构对同洲电子所属消费电子产品行业发出研报，其中给予行业领先大市评级的有10家

盈利预测

同洲电子当前分析师一致预计其2009年、2010年、2011年EPS分别为0.51元、0.69元及0.77元，当期一致预期较前1个月上调28.34%；

投资评级

同洲电子最近3个月共有研究报告5篇，其中给予买入评级的为0篇，增持评级为5篇，中性评级为0篇，减持评级为0篇，卖出评级为0篇；分析师动态综合评级为增持(6.10)评级，当前分析师信心指数为1,分析师对同洲电子投资信心有所下降

PE分布图

同洲电子历史的市盈率在10倍到65倍之间，当前市盈率为28，目前价值趋于合理

2008年公司PE处于所有上市公司PE从低到高排序前31.3%，处于合理的位置，2009年一致预期PE在所有有盈利预测的上市公司的PE从低到高排序前35.1%，处于合理的位置。

财务状况

收入趋势

(最新发布于2009-06-30)

同洲电子2009年第二季度实现主营收入9.54亿元，比上年同期增长6.27%。

盈利趋势

(最新发布于2009-06-30)

同洲电子2009年上半年实现净利润0.50亿元(基本每股收益0.1700元)，比上年同期下降20.02%。

财务分析

规模增长指标

同洲电子过去三年平均销售增长率为36.37%，在所有上市公司排名（354/1710），在其所在的消费电子产品行业排名为3/14，外延式增长合理。

EPS成长性

同洲电子过去EPS增长率为-25.76%，在所有上市公司排名（1303/1710），在其所在的消费电子产品行业排名为8/14，公司成长性合理。

盈利能力指标

同洲电子过去三年平均盈利能力增长率为24.01%，在所有上市公司排名（813/1710），在所在的消费电子产品行业排名为（8/14）。盈利能力合理。

EPS稳定性

同洲电子过去EPS稳定性在所有上市公司排名（601/1710），在其所在的消费电子产品行业排名为4/14。公司经营稳定合理。

持仓结构

同洲电子在过去的一年中，股东户数呈减少趋势，机构持仓比例增加。最新季度情况表明，该股人均持股减少。最新机构持仓为16.32%，部分机构对该股看法有所下调，仓位下调-1.24％。

投资亮点

1.公司未来的定位是向数字电视运营商转型，度过数字电视硬件设备的成本消化期(大概4—5年)后将进入盈利高速增长期，公司选择的盈利模式相对独特.进入2008年，公司已经陆续进入国内数字电视双向改造及增值业务。

2.公司及全资子公司深圳市同洲软件有限公司被认定为高新技术企业，有效期三年。根据相关规定，公司及子公司在获得高新技术企业认定资格后，可享受三年内(含2008年)按15%的税率征收企业所得税的税收优惠政策。

3.公司2009年前三季度主要财务指标:每股收益0.2000(元)，每股净资产3.7000(元)，净资产收益率4.9200%，营业收入1394215687.1500(元)，同比增减-1.6163%，归属上市公司股东的净利润62140949.62(元)，同比增减-28.7898%。

4.公司主要产品彩色卫星电视接收机的出口退税率由14%调整为17%。本次上调有利于公司进一步开拓国外市场,预计将增加本年度净利润不超过1000万元。

5.公司7月14日收到与南美客户EMB公司签订的总金额为2,097.27万美元的订货合同,主要供货产品为数字电视机顶盒。本合同金额约占公司2008年度营业总收入6.79%。

6.公司8月19日收到与印度的STV签订的总金额为1,158万美元的订货合同,主要供货产品为数字电视机顶盒。合同约定于公司收到采购商信用证后的六至八周内供货。

7.2009年11月19日,公司控股股东袁明通过深圳证券交易所交易系统以大宗交易方式减持所持公司股份3,600,000股,占公司总股本的1.054%。

投资建议

综合投资建议：同洲电子（002052）的综合评分表明该股投资价值一般（★★★），运用综合估值该股的估值区间在12.97-14.27元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

12步价值评估投资建议：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较佳（★★★★），建议你对该股采取参与的态度。

行业评级投资建议：同洲电子（002052）属于电子设备与仪器行业，该行业目前投资价值一般（★★★），该行业的总排名为第34名。

成长质量评级投资建议：同洲电子（002052）成长能力较差（★★），未来三年发展潜力很小（★），该股成长能力总排名第795名，所属行业成长能力排名第28名。

评级及盈利预测：同洲电子（002052）预测2009年的每股收益为0.33元，2010年的每股收益为0.44元，当前的目标股价为12.97元，投资评级为持有。

三网融合

2010年5月，公司与深圳广播电影电视集团签署三网融合战略合作协议，共同推进深圳广电NGB双向网络建设、数字电视运营服务平台建设、家庭物联网建设等内容的平台建设。

同洲电子2010年半年报显示，该公司报告期内实现主营业务收入10.85亿元，净利润亏损3900万元。而同洲电子上市仅仅四年，净利润就从2008年底的1.08亿元锐减至2009年的4800万元，再跌落至目前主营亏损的境地。而实际控制人袁明，却早已经通过二级市场减持，套得2亿元左右的现金。

虽然业绩表现不佳，但“三网融合”的概念却给了同洲电子一件华丽外衣。作为占据电视机顶盒20%市场的生产商，同洲电子被认为是“三网融合”启动试点后，最先的受益公司。

电视机顶盒本身是个很小的市场，按照目前还有5000万台电视机需要安装，每台电视机顶盒500元计算，这个市场也只有250亿元，同洲电子20%的市场份额不过50亿元。而上市公司半年报也显示，此前聚集其中的基金，也呈出逃之势。2010年1季报尚占据前十大流通股股东四席之多的“华夏系”基金，已经有三只隐去，而另一只仍然在榜的华夏红利，也在2季度减持381.65万股。2010年8月13日，同洲电子收报11.81元，上涨1.64%。